中国物流行业制约产业发展

　　2月25日国务院审议并原则通过物流业调整振兴规划。我们认为，规划将促进物流行业的长期发展。我国物流行业虽然规模增长较快，但与发达国家相比，整体上仍处于起步阶段。由于物流业务涉及不同的管理部门，一直缺乏统一的组织和协调，使我国物流行业在基础设施建设、物流资源利用等方面具备很大的改善和增长空间。规划的出台将使物流行业面临一个产业升级的历史机遇。

　　同时，我们认为，物流行业能入选十大振兴规划是因为物流业作为服务业的重要分支领域，与钢铁、汽车、船舶、石化、纺织、轻工、有色金属、装备制造业、电子信息等九大产业密切相关。据测算，在全国物流总额中，工业品运输的金额达到了总额的88.8%。物流行业的发展必须依托这些产业的发展，同时也是这些产业跟国内外市场相连的重要载体。因此那些为物流行业提供支持的上市公司也可借助规划获得发展契机。

　　我们认为，既要关注在物流行业内具有领先优势，将最大程度受益于规划的公司，也要关注规划的衍生效应，从其它产业中寻找可能借助规划实现突破的公司。

　　我国物流体系已经成为制约我国产业发展的重要因素，物流行业低端业务的过度竞争和高端业务的相对空白既是我们无法回避的现实，也为我们指明了投资方向。规划将对相关上市公司产生长期的、实质性的作用。这种作用也许对公司业绩没有立竿见影的效果，但是那些符合规划指出的发展方向，在相关领域拥有较高的市场影响力的上市公司将有望成为我国物流现代化的领军人物。

　　虽然规划的细则尚未出台，但结合规划的具体内容和上市公司的业务重点，我们认为规划将引出五大投资主线：

　　1、资源整合。具有资金、规模和政策优势，在所属行业处于相对垄断地位的公司，将会通过资源整合迅速成长为大型现代物流企业。全球金融危机使我国许多物流公司挣扎于亏损边缘，这为行业内的收购兼并提供了契机。

　　2、物流外包。与发达国家相比，我国物流外包的程度较低。随着市场竞争的不断加剧和企业逐步走向国际市场，物流外包市场具有巨大的发展空间。

　　3、专业物流。我国能源、化工、钢铁等行业物流专业化水平还较为落后，以专业物流作为业务主体的上市公司也较为少见。规划首次提出推动重点产业专业物流的发展，专业物流公司将会成为最直接的受益者。

　　4、物流园区。从事物流园区开发的上市公司越来越受到市场的关注。随着国家对物流园区标准的统一，物流园区建设将逐步走向规范。

　　5、信息建设。信息化是我国物流现代化的基础。我们重点关注专门为物流行业提供信息服务的上市公司。